本美术片为木偶动画片，改编自儿童寓言故事“狼来了”，但是用新编的形式。“这有什么”是爱用谎话骗人的小朋友小皮的口头禅，和同学们一起玩猜谜游戏时，他用偷听到的某个谜底从老爷爷处骗得一本名为《狼来了》的连环画。令他惊奇的是，该连环画里的小朋友不光名字、形象同他一模一样，甚至连口头禅也是“这有什么”。小皮从羊倌手里接过放养的活，玩起“狼来了”的游戏，一来二回，狼真来了，无人前来帮助的情况下，他吓得拔腿就跑，可是还是给狼截住了，奇怪的是，这只狼并不打算吃他，而是要他说谎话把自己描绘成为一只好心眼的狼

在当地的一个少年被谋杀后，一群高中生就开始在网络上散布谣言，说是那个杀人狂魔像狼一样在附近游荡着。他们想以此来达到吓唬同学的目的。更绝的是，他们会描述杀人狂的下一个目标，让大家警惕起来。但当人们按照谣言说的那样死去时，这就不是一个玩笑那么简单了。狼就在这里。